本文发表在 rolia.net 枫下论坛 过去几世纪来，在全球各地进行的经济体制优越性争霸战当中，就属资
本主义斗志最旺盛。它与共产主义打了场历时数十载的生死战，最後成了
无庸置疑的赢家。而它与社会主义间的战斗也几回合就分出高下。即使战
争期间，资本主义也生生不息。各种禁运及关税障碍也击不倒它。最後，
甚至恐怖份子瞄准资本主义心脏所发动的致命攻击，也没将它轰垮。
然而，近年来一家接一家美国企业发生的丑闻案，令人不禁想起一个恼
人问题：资本主义最终会毁於资本家自己手中吗？
纽约时报三十日报导，这些丑闻案都有共同特点：企业主管为了近利而
违背市场。从安隆、环球电讯、世界通讯到全美第六大有线电视企业「Adelphia
」都如此。情节尽管不同，但追根究柢都只有个主题：公司对营运情况扯
了漫天大谎，付代价的却是投资人，及弊端爆发公司濒临破产时遭裁撤的
员工（世界通讯六月廿七日开始裁员一万七千人）。
对那些听惯企业弊端的人而言，最近这些丑闻似与以往的大同小异，都
是贪婪的企业执行长千方百计想赚取利润。事实上，新千禧年来所爆发企
业弊病属一新形态。它在挑战公司财务报告制度的信誉，及投资人对资本
市场的信心（这是资本主义迄今一直蓬勃发展的关键）。
何以如此呢？依照资本主义基本原则，能以最低成本制造最佳产品的公
司才是赢家。对资本家来说，利润是衡量胜利的唯一标准。但很显然，如
果完全不加规范的话，资本家会不计一切追求利润，即使欺骗提供资金的
投资人也在所不惜。
因此，游戏规则虽不变，政府却安排了裁判。国会在一九三三年及三四
年通过证券交易法，并成立「证券交易委员会」这个新联邦政府机构负责
执行法规。这套制度要求的是企业透明化。公司可做任何业务上决策，但
前提是定期向证交会报告公布资讯。此外，公司还设董事会监督管理阶层
；独立会计师确保数据无误；更有官员督导这些法规执行。
尽管如此，这些层层保护有时仍变成公司耍弄投资人的障眼法。因此，
制度终究还须仰赖信心－投资人对公司董事会的信心，对会计师人格的信
心，及对执法人员能力的信心。会计师审核公司，但谁又审核会计师呢？
如果说，答案诚如三○年代一位公司老板在答覆国会所提此问题时所说的
「咱们的良心」，那么，这个答案是既高贵又空洞。
九○年代末期及至现在，一种现象已趋明显：人格基石已被暴利侵蚀。
到最後，企业执行长为满足股东期望及配合本身股票选择权，只得在景气
低迷时对外隐瞒营运损失，并涂改提供投资人的数据。
虽说，这或只是少数害群之马，正派经营公司仍占大多数。但少数资本
家欺瞒的结果已导致投资人质疑所有公司公布数据的可靠性，及确保这些
数据正确的一套制衡体系的可靠性。投资人担心害怕的结果，是抛售股票
并把现金放在诸如债券等较安全工具。
问题是，这些短视近利的资本家会否摧毁资本主义。答案是：可能不会
。资本主义制度似有一套内建的自我导正系统－而这套系统在违规过度时
会自行启动。投资人信心受损，市场也跟著受损，连带影响企业成长及获
利所需的资金募集。最终，是资本家那股想唤回投资人信心的欲望让资本
主义屹立不摇。
Could Capitalists Actually Bring Down Capitalism?
By KURT EICHENWALD
http://www.nytimes.com/2002/06/30/weekinreview/30EICH.html更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
本主义斗志最旺盛。它与共产主义打了场历时数十载的生死战，最後成了
无庸置疑的赢家。而它与社会主义间的战斗也几回合就分出高下。即使战
争期间，资本主义也生生不息。各种禁运及关税障碍也击不倒它。最後，
甚至恐怖份子瞄准资本主义心脏所发动的致命攻击，也没将它轰垮。
然而，近年来一家接一家美国企业发生的丑闻案，令人不禁想起一个恼
人问题：资本主义最终会毁於资本家自己手中吗？
纽约时报三十日报导，这些丑闻案都有共同特点：企业主管为了近利而
违背市场。从安隆、环球电讯、世界通讯到全美第六大有线电视企业「Adelphia
」都如此。情节尽管不同，但追根究柢都只有个主题：公司对营运情况扯
了漫天大谎，付代价的却是投资人，及弊端爆发公司濒临破产时遭裁撤的
员工（世界通讯六月廿七日开始裁员一万七千人）。
对那些听惯企业弊端的人而言，最近这些丑闻似与以往的大同小异，都
是贪婪的企业执行长千方百计想赚取利润。事实上，新千禧年来所爆发企
业弊病属一新形态。它在挑战公司财务报告制度的信誉，及投资人对资本
市场的信心（这是资本主义迄今一直蓬勃发展的关键）。
何以如此呢？依照资本主义基本原则，能以最低成本制造最佳产品的公
司才是赢家。对资本家来说，利润是衡量胜利的唯一标准。但很显然，如
果完全不加规范的话，资本家会不计一切追求利润，即使欺骗提供资金的
投资人也在所不惜。
因此，游戏规则虽不变，政府却安排了裁判。国会在一九三三年及三四
年通过证券交易法，并成立「证券交易委员会」这个新联邦政府机构负责
执行法规。这套制度要求的是企业透明化。公司可做任何业务上决策，但
前提是定期向证交会报告公布资讯。此外，公司还设董事会监督管理阶层
；独立会计师确保数据无误；更有官员督导这些法规执行。
尽管如此，这些层层保护有时仍变成公司耍弄投资人的障眼法。因此，
制度终究还须仰赖信心－投资人对公司董事会的信心，对会计师人格的信
心，及对执法人员能力的信心。会计师审核公司，但谁又审核会计师呢？
如果说，答案诚如三○年代一位公司老板在答覆国会所提此问题时所说的
「咱们的良心」，那么，这个答案是既高贵又空洞。
九○年代末期及至现在，一种现象已趋明显：人格基石已被暴利侵蚀。
到最後，企业执行长为满足股东期望及配合本身股票选择权，只得在景气
低迷时对外隐瞒营运损失，并涂改提供投资人的数据。
虽说，这或只是少数害群之马，正派经营公司仍占大多数。但少数资本
家欺瞒的结果已导致投资人质疑所有公司公布数据的可靠性，及确保这些
数据正确的一套制衡体系的可靠性。投资人担心害怕的结果，是抛售股票
并把现金放在诸如债券等较安全工具。
问题是，这些短视近利的资本家会否摧毁资本主义。答案是：可能不会
。资本主义制度似有一套内建的自我导正系统－而这套系统在违规过度时
会自行启动。投资人信心受损，市场也跟著受损，连带影响企业成长及获
利所需的资金募集。最终，是资本家那股想唤回投资人信心的欲望让资本
主义屹立不摇。
Could Capitalists Actually Bring Down Capitalism?
By KURT EICHENWALD
http://www.nytimes.com/2002/06/30/weekinreview/30EICH.html更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net